Les tables-rondes co-organisées par les Chambres de Commerce et d’Industrie et la revue Reprendre & Transmettre Magazine sur la transmission d’entreprise sont toujours intéressantes et instructives. Observations et enseignements des récentes rencontres dans le Grand Est à Saint-Dizier (Haute-Marne), Epinal (Vosges) et Châlons-en-Champagne (Marne).

MARCHE ACTIF

Malgré le contexte économique qui s’est fortement essoufflé avec croissance atone, le marché de la transmission d’entreprise reste actif. Pour Marc Chamorel de Reprendre & Transmettre Magazine, l’explication tient « principalement à l’afflux d’entreprises à vendre avec des cédants lassés par les crises qui n’en finissent pas et par la complexité de la gestion des ressources humaines de leur société ».

LES ACQUEREURS D'ENTREPRISES SONT NOMBREUX

La croissance externe est plus que jamais au cœur du développement des entreprises pour conforter leurs positions et doper leurs performances. Il y a une bataille à fleurets mouchetés entre les financeurs et fonds d’investissements pour accompagner ces opérations et investir dans les secteurs porteurs.

Il y a un regain de très bons profils de repreneurs personnes physiques, bien formés et préparés à leur projet d’acquisition, notamment via la formation à la reprise d’entreprise du CRA. Leur niveau d’apport personnel et capacité financière tend à augmenter. Les repreneurs qui obtiennent l’appui d’un dirigeant d’entreprise ou d’un investisseur en capital de proximité offrent une alternative très crédible et motivante face à la concurrence des entreprises en recherche d’acquisition.

LES TRANSMISSIONS D'ENTREPRISES AUX SALARIES EN AUGMENTATION

Marie-Madeleine MAUCOURT, directrice régionale chez les SCOP Grand Est, a indiqué dans ses interventions aux tables-rondes que « la transmission des entreprises familiales aux salariés est en plein essor sous le statut SCOP avec des mécanismes attractifs d’aide et de financement facilitant l’accès des salariés au capital ».

UNE DETTE SENIOR REMBOURSABLE DE FACON SECURISEE

Le durcissement du contexte économique induit naturellement un tassement des multiples de valorisation. Plus que jamais, la seule valeur d’entreprise qui compte pour le cédant est la valeur de marché de sa société, c’est-à-dire celle d’un acquéreur sérieux et de confiance avec une LOI claire et une offre de reprise financée.

Comme l’a indiqué avec pédagogie Guillaume BRUNET, directeur des centres d’affaires de la CAISSE D’EPARNE GRAND EST EUROPE, « la dette senior doit être remboursable de façon sécurisée. Le financement s’étudie au cas par cas dans sa globalité. Dans tous les cas, il est conseillé au repreneur de présenter son projet d’acquisition à la banque le plus tôt possible ».

" CAILLOU DANS LA CHAUSSURE "

Les faits parlent d’eux-mêmes. La probabilité de vendre est nettement plus élevée avec l’aide des professionnels. Le rôle de l’Expert en transmission d’entreprise est parfois celui « d'un caillou dans la chaussure ». Comme cet expert aguerri en cession d’entreprise, « il faut faire redescendre sur terre les prétentions excessives de certains cédants, savoir imposer une dynamique de négociation, pousser les parties dans leur retranchement pour faire bouger les lignes, provoquer les déclics nécessaires aux solutions de compromis... ».

LOI, PROTOCOLE D'ACCORD... LES DELAIS S'ALLONGENT

La durée moyenne d’instruction des opérations s’allonge. Plusieurs experts en transmission d’entreprise expérimentés ont dit qu’un délai dépassant deux années entre le début du processus de recherche de repreneurs et le closing n’est plus si rare depuis la sortie de la période covid-19.

Cette situation tient notamment aux documents juridiques, LOI (Lettre d’intention) de plus en plus longue (courant d’avoir 5 ou 6 pages), protocole d’accord de plus en plus sophistiqué et sécurisé, garantie d’actif passif… dont toutes les modalités sont parfois âprement négociées entre les parties et leurs conseils.

Dans tous les cas, il est important de préparer bien en amont le dossier de présentation et passer en revue tous les documents qui seront à transmettre à l’acquéreur.

QUID DU CREDIT-VENDEUR ?

Les professionnels ont dit qu’ils pratiquent très peu le crédit-vendeur. Ou alors dans des cas limités, par exemple pour donner un coup de douce au repreneur pour le bouclage de son plan de financement. Ou autre exemple, lorsqu’il y a une condition et nécessité d’implication forte du cédant pendant la période d’accompagnement du repreneur pour assurer l’activité après la reprise.

VOYANTS ECONOMIQUES A L'ORANGE EN CETTE FIN 2023

Dans un certain nombre de secteurs d’activités, les carnets de commandes sont à un niveau très faible. Bon nombre de TPE et PME souffrent d’une insuffisance de trésorerie que le remboursement des PGE ne facilite pas. Les défaillances d’entreprises augmentent par rapport aux deux dernières années mais cette situation correspond à un retour au niveau moyen d’avant contexte covid-19.

OCCASION UNIQUE DE RENCONTRES

Ces rencontres organisées par les Chambres de Commerce et d’Industrie avec l’animation de Marc CHAMOREL de la revue Reprendre & Transmettre Magazine constituent toujours une occasion unique d’échanges et contacts directs avec des professionnels connus de l’écosystème de la transmission et du financement d’entreprise en régions, dirigeants d’entreprises et repreneurs.

Jean-Yves LESTRADE, Associé du réseau FRANCESSION