Reflexion
Vendredi 15 Janvier 2016 à 09h42 par ALTHEO
Reprise d’entreprise : les enseignements de Game of Thrones
Reprise d’entreprise : les enseignements de Game of Thrones
En 1996 paraît le 1er volet de Game of Thrones, intitulé « Le trône de fer » en France. L’ouvrage de l’auteur américain George R.R. Martin rencontre un succès immédiat dans le milieu des passionnés de littérature de fantasy et de science-fiction. Couvert de prix dès sa parution, ce 1er opus sera suivi dans les années 2000 par de nombreux épisodes, devenant une des plus célèbres sagas du genre. A partir de 2011, l’adaptation à l’écran de Game of Thrones transformera l’œuvre littéraire de George Martin en un véritable phénomène télévisuel suivi par des millions de fans dans le monde entier.
Pour ceux d’entre vous qui auraient passé les dernières années sur la planète Mars, Game of Thrones, GoT pour les initiés, conte l’histoire fantastico-médiévale de la succession de Robert Barathéon au trône de fer, qui préside aux destinées du royaume des 7 couronnes (le royaume de Westeros) dirigé par autant de maisons seigneuriales. A la mort du roi, chaque maison va prétendre, légitimement ou pas, au pouvoir suprême.
Le contexte: « winter is coming »
L’action se situe à la fois à la fin du règne du monarche Robert Barathéon et à l’arrivée d’une période glaciaire qui rebattent les cartes des puissances installées depuis des siècles.
Comment ne pas faire le parallèle avec des transmissions d’entreprises dans un contexte économique en pleine mutation?
Le « cédant » : Robert Barathéon
Robert Barathéon est un roi plus préoccupé par la chasse et les jolies femmes que par les intérêts de son royaume. Il finira assassiné lors d’une chasse aux sangliers.
La comparaison a ses limites, et nous souhaitons un avenir meilleur aux cédants ! Souvent, ces derniers, comme Robert Barathéon, n’ont pas préparé leur succession. La rupture de gouvernance peut alors provoquer une période de trouble qui se manifeste au mieux par une certaine résistance au changement, au pire par des mouvements sociaux ou par le départ d’hommes-clés.
Le royaume de Westeros : intuitu personae vs compétences réparties ?
Robert Barathéon a conquis le pouvoir par la force. Il est bien plus habile à manier sa masse d’arme qu’à gérer les affaires du royaume. De fait, les finances sont exsangues. Conscient de ses lacunes, Robert Barathéon s’appuie en toute confiance sur « la main du roi », sorte de 1er ministre, fonction successivement assurée par Jon Arryn, Ned Stark puis Tyrion Lannister.
De même, le repreneur avisé devra s’assurer qu’il pourra s’appuyer, au sein de la cible convoitée, sur des hommes-clés compétents dans les domaines d’expertise qui lui font défaut : la technique, avec un bon chef d’atelier, la vente avec un directeur commercial chevronné… Le repreneur pourra alors s’arroger la partition de chef d’orchestre, bien préférable au rôle d’homme-orchestre.
Les prétendants « légitimes » : le MBO
Dans la série à succès, ces rôles sont dévolus à Joffrey Barathéon, fils putatif de Robert, ainsi qu’à Stannis et Renly Barathéon, frères de Robert, qui se considèrent tous deux, à tort ou à raison, appelés à régner. Ces prétendants possèdent une arme dont ne disposent pas les candidats extérieurs au pouvoir : la légitimité des « insiders ».
Dans le contexte d’une transmission d’entreprise, les repreneurs « outsiders », (reprise en MBI) devront accorder un intérêt particulier aux prétendants légitimes, qu’ils soient de la famille du cédant (fils, gendre, cousin…) ou considérés comme fils spirituels par ce dernier (patron de BU, adjoint, directeur commercial…).
Dans ce combat inégal insider/outsider souvent sous-estimé par ces derniers, le repreneur extérieur devra être crédible (connaissance du secteur, expérience, apport en fonds propres…) à défaut d’être légitime, pour espérer accéder au trône.
Les prétendants « illégitimes » : le MBI
Toutes les grandes familles du royaume, et au-delà, Stark, Lannister, Tully, Greyjoy, Bolton, Martell, Targaryen…vont s’affronter dans le jeu des trônes. Elles ne disposent ni des mêmes armes ni du même sens de l’honneur ou des mêmes ruses, mais toutes sont persuadées que le pouvoir ne peut leur échapper. Ce manque d’humilité coûte cher à certaines d’entre elles.
Les repreneurs MBI pêchent souvent par orgueil en considérant que seule leur offre peut aboutir. Combien de repreneurs vont même jusqu’à oublier l’option « ultime » du cédant qui consiste à ne pas vendre faute de proposition acceptable ?
Un combat à armes inégales :
Dans la course au pouvoir de GoT, tous les compétiteurs ne disposent pas des mêmes arguments. Comment lutter contre Daenerys Targaryen et la puissance de feu de ses dragons ? Comment défaire l’immense armée de Stannis Barathéon bénéficiant de la magie de sa « conseillère » Melisandre, la prêtresse rouge ?
Certes, les repreneurs individuels sont rarement confrontés à des adversaires faisant usage de tels moyens ! Toutefois, ils doivent s’attendre à une vive concurrence de la part d’acheteurs stratégiques, personnes morales, qui disposent le plus souvent de ressources bien supérieures à celles d’un repreneur personne physique. Qui plus est, une transmission à une entreprise du secteur, voire à un groupe, peut paraître au cédant, plus sécure et plus valorisante qu’une cession à un cadre « voulant s’improviser patron de PME ».
L’épouse du cédant : Cersei Lannister
Stratège, manipulatrice, Cersei fera tout pour assurer l’accession au trône de ses enfants. Elle agit dans l’ombre et les prétendants la sous-estiment. Sa proximité et sa connaissance des arcanes du pouvoir lui permettent d’orienter les événements en sa faveur ou au bénéfice de sa progéniture.
Repreneur d’entreprise, préoccupez-vous de l’épouse du cédant, ou de sa 1ère collaboratrice, de ses intérêts, de ses ambitions, de son avenir. Ces sous-jacents peuvent faire d’elle votre meilleure alliée ou la pire ennemie de votre projet en jouant un rôle de deal breaker.
Les conseils de la cour : Petyr Baelish (Littelfinger), Varys (l’araignée), Mestre Pycelle
Proches du pouvoir, fins stratèges pour ne pas dire machiavéliques, ils jouent souvent de leur influence pour défendre leurs propres intérêts plutôt que ceux de leurs employeurs. Hommes de l’ombre, disposant de moyens non-conventionnels (espionnage, lobbying, chantage, meurtre…), ils sont redoutables car ils ont l’oreille du pouvoir.
Les repreneurs se préoccupent-ils suffisamment des intérêts des conseils du cédant ? Le cédant et ses conseils ont-ils le même objectif ? L’expert-comptable du cédant, par exemple, n’a-t-il pas tout à perdre si le projet de transmission aboutit ?
Le Mur, ligne Maginot de Game of Thrones ?
Immense construction de glace antédiluvienne située au nord du royaume, long de 500 kilomètres, haut de 200 mètres, le Mur a été bâti il y a des millénaires pour protéger le monde « civilisé » du royaume des 7 couronnes des menaces du Grand Nord que constituent les sauvageons et les marcheurs blancs (Les Autres dans la saga littéraire). La défense du Mur est assurée par un ordre séculaire, la Garde de Nuit, rassemblant essentiellement les rejetons des familles nobles et des parias.
Le Mur ainsi que les barrières à l’entrée érigées par les cédants (notoriété, réactivité, brevets, licence,, contrats, SAV, parc installé…) sont censés résister aux dangers venus de l’extérieur. Pour combien de temps ? Les dangers de notre monde, nous les connaissons ; ils se nomment uberisation, ruptures technologiques, mondialisation, concurrence de modèles basés sur le low-cost voire le coût zéro…
Pour assurer la pérennité de la société, et « accessoirement » assurer le service de la dette, beaucoup de repreneurs devront faire pivoter, voire réinventer le business model de l’entreprise acquise.
L’irrationalité dans GoT
Comme dans toute saga d’héroic-fantasy, le récit de GoT comporte sa part de magie. Elle est largement représentée par les dragons de Daenerys, par les marcheurs blancs, sorte de zombies belliqueux, par les facultés extra-sensorielles de Bran Stark capable de pénétrer l’esprit de son loup, par les pouvoirs divinatoires et meurtriers de Mélisandre.
Aussi sérieux qu’ils puissent paraître, les projets de reprise d’entreprise sont empreints d’irrationalité. Elle se manifeste, entre autres, par l’irréalisme de repreneurs, persuadés qu’ils pourront boucler leur projet de reprise en 6 mois, par la subjectivité des cédants convaincus qu’ils dirigent l’APPLE du secteur, et qui s’entêtent à demander le double du juste prix de l’entreprise, par les réactions irrationnelles des 2 parties lors des négociations. En particulier, lors des pourparlers relatifs au prix d’acquisition, la déraison l’emporte souvent sur le cartésien. Rapidement, les repreneurs devront se départir de l’idée que leur projet s’inscrit dans un process logique et normé.
Game of Thrones met en scène près de 500 personnages. La plupart vont chercher, qui honorablement, qui par la force, qui par la ruse, qui par des moyens encore moins avouables, à s’arroger le pouvoir.
Repreneurs d’entreprise, quel personnage de GoT êtes-vous ? S’il s’agit de séduire le banquier, aucune hésitation, choisissez d’être un Lannister. Les initiés le savent bien : « un Lannister paie toujours ses dettes ! »
En 1996 paraît le 1er volet de Game of Thrones, intitulé « Le trône de fer » en France. L’ouvrage de l’auteur américain George R.R. Martin rencontre un succès immédiat dans le milieu des passionnés de littérature de fantasy et de science-fiction. Couvert de prix dès sa parution, ce 1er opus sera suivi dans les années 2000 par de nombreux épisodes, devenant une des plus célèbres sagas du genre. A partir de 2011, l’adaptation à l’écran de Game of Thrones transformera l’œuvre littéraire de George Martin en un véritable phénomène télévisuel suivi par des millions de fans dans le monde entier.
Pour ceux d’entre vous qui auraient passé les dernières années sur la planète Mars, Game of Thrones, GoT pour les initiés, conte l’histoire fantastico-médiévale de la succession de Robert Barathéon au trône de fer, qui préside aux destinées du royaume des 7 couronnes (le royaume de Westeros) dirigé par autant de maisons seigneuriales. A la mort du roi, chaque maison va prétendre, légitimement ou pas, au pouvoir suprême.
Le contexte: « winter is coming »
L’action se situe à la fois à la fin du règne du monarche Robert Barathéon et à l’arrivée d’une période glaciaire qui rebattent les cartes des puissances installées depuis des siècles.
Comment ne pas faire le parallèle avec des transmissions d’entreprises dans un contexte économique en pleine mutation?
Le « cédant » : Robert Barathéon
Robert Barathéon est un roi plus préoccupé par la chasse et les jolies femmes que par les intérêts de son royaume. Il finira assassiné lors d’une chasse aux sangliers.
La comparaison a ses limites, et nous souhaitons un avenir meilleur aux cédants ! Souvent, ces derniers, comme Robert Barathéon, n’ont pas préparé leur succession. La rupture de gouvernance peut alors provoquer une période de trouble qui se manifeste au mieux par une certaine résistance au changement, au pire par des mouvements sociaux ou par le départ d’hommes-clés.
Le royaume de Westeros : intuitu personae vs compétences réparties ?
Robert Barathéon a conquis le pouvoir par la force. Il est bien plus habile à manier sa masse d’arme qu’à gérer les affaires du royaume. De fait, les finances sont exsangues. Conscient de ses lacunes, Robert Barathéon s’appuie en toute confiance sur « la main du roi », sorte de 1er ministre, fonction successivement assurée par Jon Arryn, Ned Stark puis Tyrion Lannister.
De même, le repreneur avisé devra s’assurer qu’il pourra s’appuyer, au sein de la cible convoitée, sur des hommes-clés compétents dans les domaines d’expertise qui lui font défaut : la technique, avec un bon chef d’atelier, la vente avec un directeur commercial chevronné… Le repreneur pourra alors s’arroger la partition de chef d’orchestre, bien préférable au rôle d’homme-orchestre.
Les prétendants « légitimes » : le MBO
Dans la série à succès, ces rôles sont dévolus à Joffrey Barathéon, fils putatif de Robert, ainsi qu’à Stannis et Renly Barathéon, frères de Robert, qui se considèrent tous deux, à tort ou à raison, appelés à régner. Ces prétendants possèdent une arme dont ne disposent pas les candidats extérieurs au pouvoir : la légitimité des « insiders ».
Dans le contexte d’une transmission d’entreprise, les repreneurs « outsiders », (reprise en MBI) devront accorder un intérêt particulier aux prétendants légitimes, qu’ils soient de la famille du cédant (fils, gendre, cousin…) ou considérés comme fils spirituels par ce dernier (patron de BU, adjoint, directeur commercial…).
Dans ce combat inégal insider/outsider souvent sous-estimé par ces derniers, le repreneur extérieur devra être crédible (connaissance du secteur, expérience, apport en fonds propres…) à défaut d’être légitime, pour espérer accéder au trône.
Les prétendants « illégitimes » : le MBI
Toutes les grandes familles du royaume, et au-delà, Stark, Lannister, Tully, Greyjoy, Bolton, Martell, Targaryen…vont s’affronter dans le jeu des trônes. Elles ne disposent ni des mêmes armes ni du même sens de l’honneur ou des mêmes ruses, mais toutes sont persuadées que le pouvoir ne peut leur échapper. Ce manque d’humilité coûte cher à certaines d’entre elles.
Les repreneurs MBI pêchent souvent par orgueil en considérant que seule leur offre peut aboutir. Combien de repreneurs vont même jusqu’à oublier l’option « ultime » du cédant qui consiste à ne pas vendre faute de proposition acceptable ?
Un combat à armes inégales :
Dans la course au pouvoir de GoT, tous les compétiteurs ne disposent pas des mêmes arguments. Comment lutter contre Daenerys Targaryen et la puissance de feu de ses dragons ? Comment défaire l’immense armée de Stannis Barathéon bénéficiant de la magie de sa « conseillère » Melisandre, la prêtresse rouge ?
Certes, les repreneurs individuels sont rarement confrontés à des adversaires faisant usage de tels moyens ! Toutefois, ils doivent s’attendre à une vive concurrence de la part d’acheteurs stratégiques, personnes morales, qui disposent le plus souvent de ressources bien supérieures à celles d’un repreneur personne physique. Qui plus est, une transmission à une entreprise du secteur, voire à un groupe, peut paraître au cédant, plus sécure et plus valorisante qu’une cession à un cadre « voulant s’improviser patron de PME ».
L’épouse du cédant : Cersei Lannister
Stratège, manipulatrice, Cersei fera tout pour assurer l’accession au trône de ses enfants. Elle agit dans l’ombre et les prétendants la sous-estiment. Sa proximité et sa connaissance des arcanes du pouvoir lui permettent d’orienter les événements en sa faveur ou au bénéfice de sa progéniture.
Repreneur d’entreprise, préoccupez-vous de l’épouse du cédant, ou de sa 1ère collaboratrice, de ses intérêts, de ses ambitions, de son avenir. Ces sous-jacents peuvent faire d’elle votre meilleure alliée ou la pire ennemie de votre projet en jouant un rôle de deal breaker.
Les conseils de la cour : Petyr Baelish (Littelfinger), Varys (l’araignée), Mestre Pycelle
Proches du pouvoir, fins stratèges pour ne pas dire machiavéliques, ils jouent souvent de leur influence pour défendre leurs propres intérêts plutôt que ceux de leurs employeurs. Hommes de l’ombre, disposant de moyens non-conventionnels (espionnage, lobbying, chantage, meurtre…), ils sont redoutables car ils ont l’oreille du pouvoir.
Les repreneurs se préoccupent-ils suffisamment des intérêts des conseils du cédant ? Le cédant et ses conseils ont-ils le même objectif ? L’expert-comptable du cédant, par exemple, n’a-t-il pas tout à perdre si le projet de transmission aboutit ?
Le Mur, ligne Maginot de Game of Thrones ?
Immense construction de glace antédiluvienne située au nord du royaume, long de 500 kilomètres, haut de 200 mètres, le Mur a été bâti il y a des millénaires pour protéger le monde « civilisé » du royaume des 7 couronnes des menaces du Grand Nord que constituent les sauvageons et les marcheurs blancs (Les Autres dans la saga littéraire). La défense du Mur est assurée par un ordre séculaire, la Garde de Nuit, rassemblant essentiellement les rejetons des familles nobles et des parias.
Le Mur ainsi que les barrières à l’entrée érigées par les cédants (notoriété, réactivité, brevets, licence,, contrats, SAV, parc installé…) sont censés résister aux dangers venus de l’extérieur. Pour combien de temps ? Les dangers de notre monde, nous les connaissons ; ils se nomment uberisation, ruptures technologiques, mondialisation, concurrence de modèles basés sur le low-cost voire le coût zéro…
Pour assurer la pérennité de la société, et « accessoirement » assurer le service de la dette, beaucoup de repreneurs devront faire pivoter, voire réinventer le business model de l’entreprise acquise.
L’irrationalité dans GoT
Comme dans toute saga d’héroic-fantasy, le récit de GoT comporte sa part de magie. Elle est largement représentée par les dragons de Daenerys, par les marcheurs blancs, sorte de zombies belliqueux, par les facultés extra-sensorielles de Bran Stark capable de pénétrer l’esprit de son loup, par les pouvoirs divinatoires et meurtriers de Mélisandre.
Aussi sérieux qu’ils puissent paraître, les projets de reprise d’entreprise sont empreints d’irrationalité. Elle se manifeste, entre autres, par l’irréalisme de repreneurs, persuadés qu’ils pourront boucler leur projet de reprise en 6 mois, par la subjectivité des cédants convaincus qu’ils dirigent l’APPLE du secteur, et qui s’entêtent à demander le double du juste prix de l’entreprise, par les réactions irrationnelles des 2 parties lors des négociations. En particulier, lors des pourparlers relatifs au prix d’acquisition, la déraison l’emporte souvent sur le cartésien. Rapidement, les repreneurs devront se départir de l’idée que leur projet s’inscrit dans un process logique et normé.
Game of Thrones met en scène près de 500 personnages. La plupart vont chercher, qui honorablement, qui par la force, qui par la ruse, qui par des moyens encore moins avouables, à s’arroger le pouvoir.
Repreneurs d’entreprise, quel personnage de GoT êtes-vous ? S’il s’agit de séduire le banquier, aucune hésitation, choisissez d’être un Lannister. Les initiés le savent bien : « un Lannister paie toujours ses dettes ! »
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