Beaucoup de chefs d’entreprise se posent cette question préalablement à l’initiation d’un processus de #cession d'une PME : mais combien vaut mon entreprise ? Généralement isolé dans son bureau ou chez lui, il a bien du mal à répondre à cette question.
Ce sujet un peu « tarte à la crème » a été à maintes reprises traité dans de nombreux articles et de nombreux livres. Il n’empêche que face à cette problématique, le chef d’entreprise est souvent perdu et ne veut ou ne peut pas consacrer du temps pour rentrer très souvent dans des méandres techniques qui soulèvent plus de questions que de réponses.
Alors faut-il pour autant prendre le risque de vulgariser cette problématique ? Je pense que oui. La perfection étant l’ennemi du bien, il vaut mieux une approche rapide et rationnelle qu’une interrogation parfois bloquante pour le chef d’entreprise.
Tout d’abord, le seul segment étudié sera les entreprises « in bonis » avec un historique à minima de trois quatre années, une rentabilité récurrente au moins sur les deux derniers exercices et une taille comprise entre 1 et 20 millions d’euros de chiffre d’affaires. Pour certains, ce segment est réducteur mais je pense qu’au contraire, une grande partie des chefs d’entreprise reconnaitront leur société dans cette description. Si l’on considère qu’il y a environ 440 000 entreprises en France, environ 215 000 ont un chiffre d’affaires entre 1 et 20 millions d’euros dont 167 000 entreprises sont rentables.
La valeur d’une entreprise pour un acquéreur, et c’est bien la seule chose qui nous intéresse, est constituée de deux éléments principaux :
Une fois cet état des lieux effectué, on peut commencer à travailler sur la valorisation. Il est évident que de multiples facteurs viendront affecter cette approche un peu réductrice mais le chef d’entreprise est conscient de ceux-ci et devra adapter ses attentes et son calcul.
Des éléments ci-dessus, on peut dresser une matrice assez simple au niveau de la Valeur de l’Entreprise c’est-à-dire avant la prise en compte de l’endettement financier net et en traduisant par un multiple du Résultat d’Exploitation :
border: 1px solid black; Croissance / secteur | { border: 1px solid black; Faible décroissance } | { border: 1px solid black; stable } | { border: 1px solid black; Forte } |
{ border: 1px solid black;Traditionnel } | { border: 1px solid black; 2,5 – 3,0 } | { border: 1px solid black;3,0 – 4,0 } | { border: 1px solid black; 4,0 – 5,5 } |
{ border: 1px solid black; Attractif } | { border: 1px solid black;3,0 – 4,0 } | { border: 1px solid black; 4,0 – 5,0 } | { border: 1px solid black; 5,0 – 6,5 } |
{ border: 1px solid black; Très attractif } | { border: 1px solid black; 3,5 – 4,5 } | { border: 1px solid black; 4,5 – 6,0 } | { border: 1px solid black; 6,0 – 8,0 } |
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