Valoriser une entreprise en utilisant
la méthode des comparables

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SPECIMEN : Génie climatique (CR29)
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Résumé
CA : 3300 k€ Date : Entre 3 et 5 ans Acquéreur : Situation : Type :
Informations générales concernant la société et le cédant
Description de l'activité de la société La société est spécialisée en génie climatique : chauffage 60% (dont 1/3 de pompes à chaleur) et plomberie / sanitaire 40%.
La société était In Bonis
Ancienneté de la société (au moment de l'opération): Plus de 10 ans
Raison de la cession : Départ à la retraite
Le cédant était : une personne physique
Informations concernant les éléments chiffrés et le prix de vente de la société
Eléments chiffrés
  n-2 n-1 n n retraité
CA HT     3300 k€ 3450 k€ 3300 k€
Marge brute
EBE    
Résultat d'exploitation     295 k€ 45 k€ 205 k€ 270 k€
Résultat Net     250 k€ 45 k€ 160 k€ 225 k€
Fonds propres (=actif net)       700 k€
Dettes financières         45 k€
Trésorerie structurelle       450 k€
Participation des salariés       0 k€
Nb personnes 18 18 18
Retaitement des compteLes comptes ont été retraités pour valoriser l'entreprise.
Les comptes ont été retraités du salaire du dirigeant qui se situait au dessus de la norme dans le secteur.
     
Prix de vente
Prix de vente pour 100% des titres (hors cession de l'immobilier) 1395 k€
Prix de vente de l'immobilier (si cession des murs) 0 k€
Autres frais liés à l'acquisition (conseils, avocats, création holding,...) 100 k€
Description des autres frais Intermédiaire + notaire.
Méthode(s) / multiple(s) particulier(s) utilisé(s) pour déterminer le prix de cession Multiple de 6 sur le RN pondéré sur les 3 dernières années avec un coefficient de 1 à 3.

Nous avons donc :
- RN pondéré : (3 x 225 + 2 x 45 + 250) / 6 = 169 k€
- RN pondéré x 6 = 169 x 6 = 1015 k€

La trésorerie a ensuite été ajoutée à la valorisation soit : 1015 + 450 = 1465 k€.
Cette valeur a servi de base de négociations.
Commentaires sur le prix de vente Dernier bilan en dessous des prévisions ce qui a entraîné un peu de négociations.
Informations concernant l'opération
Générale
L'opération de cession a été réalisée il y a Entre 3 et 5 ans
Le cédant a rencontré 3 acheteurs potentiels
Les négociations avec l'acheteur final ont duré 3 mois
 
Caractéristiques de l'opération
L'acquereur a acheté Les titres de la société
Pourcentage des titres rachetés par l'acquéreur le jour de l'opération 80 %
Montage de reprise Le cédant possédait 80% des titres. Son associé conserve les 20% de titres qu'il possède avec une promesse de vente à 5 ans. Il reste à un poste opérationnel dans la structure.
Un earn out a-t-il été mis en place ? non
Caractéristiques de l'earn out
Caractéristiques de la garantie d'actif et de passif :  
     - Montant de la garantie 200 k€
     - Durée 36 mois
     - Une garantie de la garantie a-t-elle été mise en place ? non
     - Commentaire sur la garantie
 
Financement de l'opération
Montant apporté en fonds propres par l'acquereur 616 k€
Montant apporté en fonds propres par des investisseurs
(privés, Business Angel, fonds d'investissement, ...)
0 k€
Montant financé par une dette bancaire 600 k€
Autre financement  
     Montant
     Type
     Commentaire
Un crédit vendeur a-t-il été mis en place ? non
     Montant
     Commentaire
 
Dispositions particulières
Suite au rachat de l'entreprise Le cédant reste à un poste opérationnel
Accompagnement du repreneur par le cédant ? oui
Durée
Commentaires sur l'opération
Informations concernant l'acquéreur
L'acquereur est Une société du même secteur d'activité
Situé dans la même région
CA de la société acquereur entre 5M€ et 10M€
Les multiples de la transaction
Les informations de ce compte rendu d'opération étant suffisantes, nous sommes en mesure de vous donner les multiples suivants pour cette transaction :
 
Prix de cession = 2 x Actif Net
Prix de cession = 6.8 x Résultat d'exploitation (n)
Prix de cession = 8.7 x Résultat Net (n)
Prix de cession = 4.6 x Résultat d'exploitation (n) + Trésorerie Nette
Prix de cession = 5.9 x Résultat Net (n) + Trésorerie Nette
Prix de cession = 5.2 x Résultat d'exploitation retraité (n)
Prix de cession = 6.2 x Résultat Net retraité (n)
Prix de cession = 3.5 x Résultat d'exploitation retraité (n) + Trésorerie Nette retraitée
Prix de cession = 4.2 x Résultat Net retraité (n) + Trésorerie Nette retraitée
= personne physique
= société
= société in bonis
= société en difficulté
= achat de titres
= achat fonds de commerce
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