Jacquet Metals (CA 2009 : 131 MEUR, capitalisation boursière : 90 MEUR), le groupe spécialisé dans la distribution des aciers spéciaux, a annoncé le lancement d’une offre publique d’échange (OPE) hostile sur son rival IMS (CA 2009 estimé : 750 MEUR, capitalisation boursière : 185 MEUR). L’offre propose 2 actions Jacquet pour 7 IMS, ce qui valorise IMS à 225 MEUR, soit une prime de 20 % par rapport au dernier cours de la société. Jacquet détenait, depuis février 2009, 33,19 % du capital d’IMS. Suite à des divergences avec le conseil de surveillance d’IMS sur le redressement financier du groupe, Jacquet a choisi de lancer cette OPE hostile. L’objectif de Jacquet est de créer le champion européen de la distribution d’aciers, d’environ 1 MdEUR de CA aujourd’hui et de 2 MdEUR d’ici trois à cinq ans. Il justifie le lancement de l’opération par les difficultés financières d’IMS qui l’amenaient à vouloir céder la société allemande Stappert, l’un de ses fleurons spécialisés dans l’Inox. IMS ne devrait pas ménager ses efforts pour se défendre contre cette offre. Mais le groupe semble avoir peu de moyens de rétorsion. Même si le groupe, a un CA six fois plus gros que Jacquet, il n’est pas au mieux de sa forme sur le plan financier : son CA a été divisé par 2 l’an passé et il devrait afficher une perte avant impôt de plus de 100 MEUR sur l’exercice 2009. Par ailleurs, hormis le bloc de 33 % de Jacquet Metals, les autres actionnaires sont très dispersés, le management ne totalisant pas plus de 6 %. A suivre...