Jean René Fourtou, le président de Vivendi Universal (CA 2003 : 21,5 MdEUR, capitalisation boursière : 22,2 MdEUR), a indiqué mardi que son groupe allait ouvrir des discussions avec le groupe Lagardère (CA 2003 : 13,3 MdEUR, capitalisation boursière : 7,2 MdEUR) en vue d'une réorganisation de leurs participations croisées dans la télévision qui pourrait conduire à une entrée de Lagardère dans le capital de la holding audiovisuelle Groupe Canal+ (filiale à 100% de VU). Le groupe Lagardère possède actuellement 34% du bouquet de télévision CanalSatellite, détenu à 66% par le Groupe Canal+. Lagardère possède également 27,42% de MultiThématiques (édition de chaînes), le reste du capital appartenant au Groupe Canal+. Une harmonisation des participations dans la télévision payante de Vivendi et Lagardère fait sens et pourrait créer de la valeur entre les deux groupes, permettant une baisse des conflits d'intérêts entre Canal+ et CanalSatellite et facilitant une migration des abonnés analogiques de la chaîne Canal+ vers le numérique. Les discussions entre les deux groupes pourraient prendre un certain temps sachant que la discussion sur les parités dans le nouvel ensemble pourrait s'avérer compliquée. Lagardère, qui pour la valeur de ses parts dans CanalSatellite et Multithématiques devrait avoir 20% de Groupe Canal+, devrait au moins exiger la minorité de blocage (ce qui nécessiterait le versement d'une soulte d'environ 700 MEUR). En outre la prochaine négociation à venir sur les droits du championnat de France de Football constitue une incertitude pour la chaîne Canal+ (qui diffuse deux tiers des matches pour 300 MEUR par an) et rend donc sa valorisation particulièrement volatile. A suivre...